中航科工可炒母公司重組 2008年6月18日

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中航科工可炒母公司重組 2008年6月18日
【明報專訊】市淡靜，但總有個別股份脫穎而出。其中本欄愛股中航科工(2357)昨日就一度急升逾一成。至於此股炒起的原因，是其大股東中國航空工業第二集團，與中國航空工業第一集團合併的消息正式落實，因此市場憧憬中航科工可受惠於母公司重組，未來或可進軍內地航空業。
事實上，本欄過往就是基於此原因介紹該股，如今母公司的重組消息正式落實，估計下一步整合中航科工的機會不低。加上該企業旗下一家A股附屬公司，涉及重大資產重組而昨日停牌，似是與母公司進行整合作準備之先兆。既然該股現時仍處於低位，現水平仍有短炒的值博率。
旗下A股逆市漲停板
據新華社日前報道，中航科工大股東中航第二集團，將與中航第一集團合併，新公司名為中國航空工業集團公司，將於7月成立，標誌中國航空工業新一輪戰略重組正式展開。除中航科工昨日受有關消息帶動而股價有表現外，連中航科工持有50.05%股權的A股哈飛航空工業股份，昨日也逆市漲停板，收報15.48元人民幣，反映市場對下一步整合之憧憬也相當熱切。
事實上，市場有此憧憬絕不為奇。中航科工過往一直積極重組本身業務，以準備與母公司作進一步整合。中航科工主要是透過旗下4家內地A股公司，主營航空及汽車業務，其中汽車業務仍是虧損之源，公司正設法改善，市場也一直憧憬其會剝離汽車資產。近期而言，中航科工旗下附屬公司東安動力，正與東風(0489)母公司商討組建合資企業事宜。至於初步定案，東安動力會以其部分汽車業務資產作為出資，而東風汽車母公司以現金出資。此舉明顯是東安動力剝離汽車資產的動作。
有意剝離虧損業務
假設中航科工真的剝離汽車資產，下一步就應是重點拓展飛機業務。其實，此方面中航科工也正在靜靜起革命。事關該企業早前斥2.5億人民幣，認購旗下另一附屬公司洪都航空的增資股，以及其母公司中航第二集團，也以注入資產形式而投資3.5億人民幣，已可反映其立場鮮明。至於其母公司中航第二集團，終落實與中航第一集團合併，進一步加強市場對中航科工大舉參與內地航空業發展的憧憬。其實，觀乎今年首季，中航科工旗下A股附屬公司的業績表現不俗，東安動力賺4000多萬人民幣、哈飛股份賺186萬人民幣、洪都航空賺4000多萬人民幣，唯獨昌河汽車股份仍見虧損，虧損額接近9000萬人民幣，估計次季業績仍持續見紅。
上望3月橫行區1.6元
不過，中航科工昨日發表公告指出，昌河昨日停牌，涉及重大資產重組。筆者預期，若然這家仍然虧錢的附屬公司也透過重組而扭虧為盈，中航科工的價值可望獲合理重估。
總括而言，在母公司中航第二集團擁有6家A股上市公司的背景下，市場一直憧憬會有注資和整合行動。早前中航科工已與母公司合作拓展風力發電業務，以及旗下昌河汽車正進行重大資產重組，也可視為注資和整合業務的初階。無疑，該股目前仍處虧損(去年度虧損擴大2.1倍至10.26億人民幣)，但正如過往本欄所言，下注此股的重點在於其重組注資。其每股資產淨值有0.8元，現價市帳率也只是1.625倍，尚算可以接受。短線可先博其借母公司落實合併之消息炒上，目標價先看3月時之橫行區約1.6元水平。
撰文：陳承龍
　 　 　

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